Оценка инвестиционных проектов



Pdf көрінісі
бет5/13
Дата20.11.2021
өлшемі0.91 Mb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13
3. Дисконтированные критерии оценки инвестиционных 

проектов

 

В  расчетах  дисконтированных  критериев  используется  понятие  ставки 



дисконтирования,  на  величину  которой  влияют  три  составляющие  –  инфляция, 

риск и альтернативная возможность использования денег. 

 

Ставка  дисконтирования  –  это  ежегодная  ставка  доходности,  которая 



могла  бы  быть  получена  в  настоящий  момент  от  аналогичных 

инвестиций. 

 

Существует три основных подхода определения ставки дисконтирования. 



 

1-ый  подход  основан  на  модели  оценки  доходности  активов  (capital  asset  pricing 

model – CAPM). 

 

Согласно этой модели ставка дисконтирования зависит от риска вложения: 



 

(2) 


r=Rf+(Rm-Rf)b, где                                                                          

 

Rf – доходность безрисковых активов 



Rm – среднерыночная норма прибыли 

b – коэффициент (измеритель риска вложений). 

 

2-  ой  подход  связан  с  вычислением  текущей  стоимости  бездолгового  денежного 



потока  (debt  free  cash  flow).  Для  его  вычисления  применяют  величину  стоимости 

капитала,  используемого  компанией  для  финансирования  своей  деятельности. 

Поскольку  в  таком  финансировании  участвуют  как  собственные,  так  и  заемные 

средства, 

то 

в 

качестве 



величины 

стоимости 

капитала 

выступает 

средневзвешенная  стоимость  капитала  (weighted  average  cost  of  capital  –  WACC), 

которая вычисляется по формуле: 

 

(3) 


=

=



n

i

i

i

V

V

r

WACC

1

*



, где                                                                  

 

 




 

n – кол-во источников капитала 



r

– стоимость i-го источника капитала 



Vi/V – доля i-го источника в общем привлеченном капитале 

 

3-ий подход использует метод кумулятивного построения. Согласно этому подходу 



к  величине  безрисковой  ставки  дохода  добавляются  премии  за  различные  виды 

риска,  связанные  с  конкретным  инвестированием  (страновой  риск,  риски, 

связанные  в  с  размером  компании,  с  зависимостью  от  ключевой  фигуры,  с 

товарной диверсификацией, с финансовой структурой и т.д.). Обычно конкретная 

величина  премии  за  каждый  из  видов  риска  определяется  экспертным  путем  в 

вероятном интервале от 0 до 5%. 





Достарыңызбен бөлісу:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13




©melimde.com 2020
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет
Сабақтың тақырыбы
Сабақтың мақсаты
бойынша жиынтық
жиынтық бағалау
Сабақ тақырыбы
ғылым министрлігі
рсетілетін қызмет
тоқсан бойынша
Жалпы ережелер
қызмет стандарты
бағалауға арналған
бекіту туралы
Сабақ жоспары
Қазақстан республикасы
жиынтық бағалаудың
тоқсанға арналған
жиынтық бағалауға
Әдістемелік кешені
бағалау тапсырмалары
арналған жиынтық
республикасы білім
арналған тапсырмалар
туралы хабарландыру
білім беретін
Қазақстан республикасының
бағалаудың тапсырмалары
мерзімді жоспар
пәнінен тоқсанға
арналған әдістемелік
Қазақстан тарихы
Реферат тақырыбы
Жұмыс бағдарламасы
Қазақ әдебиеті
болып табылады
Мектепке дейінгі
нтізбелік тақырыптық
бағдарламасына сәйкес
біліктілік талаптары
әкімінің аппараты
мамандығына арналған
туралы анықтама
оқыту әдістемесі
қойылатын жалпы
әдістемелік ұсыныстар
Конкурс туралы
жалпы біліктілік
республикасының білім
жалпы білім
мемлекеттік әкімшілік
білім берудің
қазақ тілінде